国金证券指出，从物流配送企业角度出发，燃料电池物流车综合场景下吨利润最高。物流配送企业单车运营收入与载重、里程呈正相关；单车运营成本包括燃料成本、司机成本和租金成本等。在非限行区域，燃料电池物流车、燃油车和电动物流车运输每吨货物利润分别为73.6/74.3/56.7元；在限行区域，燃料电池物流车、燃油车和电动物流车每吨运输利润分别为71.9/66.4/51.2元。综合场景考虑燃料电池物流车吨利润最高；纯电动物流车虽然燃料成本低，但是加上司机和租金成本后，吨利润反而最低。

国金证券认为，燃料电池汽车在重载中长运输领域是燃油车的完美替代者，燃料电池汽车瞄准400万辆商用车市场，产业步入1到N时代，行业大有可为。建议关注氢能产业链重点布局的公司大洋电机（002490.SZ）、雄韬股份（002733.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）、东岳集团（0189.HK）。

3.运营资产价值继续凸显，环保工程关注细分领域（方正证券）

2018年年中以来，基建补短板政策不断加码，PPP政策开始回暖。由于环保板块2018年一季度业绩高增，第二季度开始业绩增速放缓，随着预期现有利好政策落实，方正证券预计环保企业业绩的低点出现在2019年第一季度。环保企业的基本面可能是个平底，受基建政策、融资政策和公司自身战略选择三方面综合影响。

2016年至今，环保企业开始大规模发展PPP，不断强化了投资驱动业绩增长的商业模式，以资产负债表的加杠杆换取利润表的增长，在去杠杆的宏观环境下产生了很大的风险。在融资环境放松后，环保企业是否会回归之前的商业模式需要观察，企业家的经营思路、企业的技术水平、股东资源等各个因素影响着企业的战略方向选择。

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