其次，重点谈谈权益金融的形成机制跟投资的关系。目前的资产收益率影响未来我们对权益的一些看法。过去几十年，中国投资的比重一直非常高，相比主要国家来讲，投资占中国GDP的比重一直在最前面。

未来我们都意识到要谈“聪明投资”，怎么样让权益不是简单停留在基础设施的领域，能投资有核心价值的公司，投资创新技术的研发，能创造出消费者真正需求、帮助升级的消费企业，实现高效投资，在当前的环境下为中国的自主研发和自主创新带来新的增长，要考虑这些问题。我们同时观察到资本收益率下行的现象，从投资的角度来看，今天的权益金融还没有形成一个完整方案，中国未来投资机制的形成和投资环境优化还有非常大改善的空间。

第三，权益金融和直接融资在发达经济体中发挥的作用非常明显。无论以美国市场主导型的经济体系，还是英国高度重视中小企业发展多层次资本市场发展，日本则是典型的专业化的金融服务制度，德国金融银行和债券市场，支持工业和科技企业快速孵化，对创新经济给予扶持。发达国家对直接融资和权益金融都建立了非常完整的市场体系，这正好是中国所欠缺的，值得借鉴。

第四，发展权益金融必须从资本市场、债券市场和股权投资市场协同发展，多点发力，最后才能实现权益金融的发展，限于时间不详细介绍。

对资本市场改革的建议有几个方面，加强法制建设，继续发展多层次资本市场。重点支持能够符合国家战略方向，掌握核心技术的企业能够快速融资。加强投资者教育，增进资本市场产品的多样性，积极审慎地推进全球化开放。

债券市场方面，民营企业发债率非常低，债券市场的表现非常弱。下一阶段要参考国际发达市场在企业债券发行定价方面较大的灵活性，从企业本身的角度来讲，增强自己的信用观念，维护债券信用。从市场和中介角度讲进一步放开，适当引入国际评级机构，促进国内市场竞争和发展。

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