天下秀业务独立性存疑

在借道ST慧球上市之前，天下秀其实曾筹划过以IPO的方式登陆A股市场，而如今却另换赛道，其中的缘由也成为市场的关注点。

“重组上市的话有一个好处，是交易比较迅捷，上市的节奏比较快。对于互联网企业来讲，上市过程的确定性和整体节奏对于公司的发展至关重要。如果能快速地对接资本市场的话，对于企业的发展有利。”劳志明同时称，当然，无论是重组上市还是IPO，目前的法规规定的条件都一样，后续要经过审核。

从天下秀的业绩情况来看，该公司2015年度~2017年度上半年归属于母公司股东的净利润分别为3108.89万元、6071.75万元、1.12亿元。同期，经营活动产生的现金流量净额也均为正数。不过到今年上半年，在归母净利润6678.77万元的基础上，经营活动产生的现金流量净额却为-4547.47万元。对此有媒体质疑，这是否意味着天下秀经营方面出现了问题？

天下秀创始人、董事长、CEO李檬回应称，“公司在快速扩展规模的时候，势必在不同的经营阶段是有不同取舍的，可能在某一个阶段我们比较注重研发的投入，在另外一个阶段我们比较注重现金流的管理，可能还在另外一个阶段我们会更加注重市场规模，我想这个是企业发展不同时期企业的战略、战术和目标来决定的。”

根据重组预案，天下秀的实际控制人之一为新浪集团，标的资产主要通过与新浪微博等平台的合作从事互联网营销业务。为此，交易所提出问询，要求补充说明，标的资产的经营和盈利是否严重依赖于新浪微博等股东的资源，并结合前述情况充分说明其业务独立性。这一问题在重组媒体说明会上也被提及。

张涛称，由于微博是全球华人的第一社交媒体，市场占有率第一，因此与天下秀合作的自媒体在微博平台上发布内容的占比相对比较高，而新浪集团和李檬又是天下秀的实际控制人，如果未来新浪微博的用户活跃度下滑，发展不及预期，存在着天下秀投放渠道的风险，从而给天下秀的生产经营业绩造成一定的负面影响。同时，截至目前，尚未有中介机构对天下秀的业务进行独立的核查，后续不排除中介机构的尽调深入，发现标的公司业务独立性相关的事项。

对于天下秀未来业务发展上是否有所侧重？“对于天下秀未来的发展来讲，无论是基于新媒体的交易平台，还是基于新媒体的全案服务，都是我们获得客户一个非常有效的手段，在未来5年的发展当中，也都是我们整体业务的重点。”李檬称，有关详细的财务数据，经过审计之后，以对外披露的公告为准。

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