美联储对加息陷入迷茫

美联储将于12月19日举行为期两天的FOMC（联邦公开市场委员会）议息会议，预计加息25基点。但市场显然更关注其对明年加息路径的前瞻指引。

此前，美联储称2019年将加息3次，但如今看来，加息计划很可能会下修。据欧洲美元期货，市场预测19日的会议将加息20个基点，2019年将加息1次，2020甚至开始降息。

“19日的会议温和转变有两种可能性。首先，只需要两个美联储委员将其对 2019 年加息的预测从3次减少到2次，美联储的中位数估值就将从3次降到2次，这意味着 2020 年的中位数也可能下降；其次，美联储声明是否保留了政策利率‘进一步逐渐增加’的语言。如果删除此说法，则可能表明美联储认为它足够接近中性，转而采用更依赖数据的策略路径。”渣打全球宏观策略总监罗伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。

2018年，在美国税改的超强刺激下，美国经济发展强劲。目前，美国失业率维持在49年来的低点3.7%，GDP增速在二季度达4.1%。然而，9月以来，美股指数已从高点下跌 10％，市场开始认为贸易摩擦的影响将使美国经济产生波动。加之市场认为，由于明年税改的刺激作用消退、企业盈利见顶预期强烈等因素，美联储还能否鹰派加息存在疑问。

“我相信连美联储自己都不知道加息是过快了还是过慢，但鉴于经济数据仍然较强，12月他们还是会继续加息，明年也只能边做边看。”摩根资管多资产团队全球策略总监比尔顿（John Bilton）对记者表示。

最新公布的通胀数据显示了疲软的迹象。核心PCE（美联储的首选通胀指标）仍然低于2.0％，ISM制造业指数已降至12个月以来的最低水平。12月4日，3/5年美债收益率倒挂，2/10年美债收益利差也跌至低位，各大机构预计美债收益率曲线将在2019年第一季度出现倒置。过去60年的历史记录显示，10年期和2年期收益率倒挂是衰退的预警信号，衰退的时间在倒挂后半年到三年均有可能。

相关报道: