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2018年11月27日目录

►高盈利低估值，水泥行业受益去产能景气度高企！（华创证券）►5G大幅拉动通信板需求，内资PCB厂商加速崛起（光大证券）►单月业绩虽下滑，政策面支撑下券商配置价值凸显（中银国际）►汽车半导体升级空间广阔，功率半导体机会凸显（天风证券）►外延实现业务协同，兆易创新产品结构获得优化（天风证券）

1.高盈利低估值，水泥行业受益去产能景气度高企！（华创证券）

华创证券指出，“十三五”以来，受益于去产能的推进与投资的拉动，水泥与钢铁、煤炭等周期性行业景气度上行，相关板块指数亦现大幅上涨。而2018年以来，周期行业的板块指数多出现调整，而水泥板块行情则持续表现较强。

华创证券认为水泥板块表现较强的原因在于行业的盈利持续大幅增长，作为另一维度的估值，在2018年以来也是下降的。高盈利的原因在于贡献行业主要利润的南部地区需求尚可，且错峰生产、环保限产、行业自律之下，供给的收缩较为有效，库存长期保持低位，从而支撑了水泥价格高位运行。

随着“三去一降一补”的经济结构性改革逐步深化，主要周期行业的供需格局得到改善。由于生产资料价格的上涨，全国工业生产者出厂价格指数PPI自2015年末的底部急剧攀升，2016年9月转正，为0.1%，2017年2月达到近年来的高点7.8%，此后震荡回落，2018年10月，PPI为3.3%。

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