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根据IMF的最新预测,2018~2019年的全球增长率预计为3.7%,比4月的预测低0.2个百分点。考虑到部分前瞻性指标已现疲态、全球增长的下行风险上升,我们认为,2019年全球经济增速或略低于2018年。事实上,2018年下半年以来,部分新兴市场爆发货币危机,地缘政治局势再度紧张,贸易摩擦进一步升级,危机回潮的风险正通过不同形态重塑新的增长格局。
在发达经济体中,美国二、三季度经济表现亮眼,但或已迎来复苏高点,欧元区和日本复苏进程明显放缓,核心通胀仍滞后于预期,英国脱欧谈判、意大利预算案、日本消费税上调均隐含风险,经济活动将继续受到抑制。
以中国为代表的新兴亚洲经济体在本轮短期复苏中表现超出预期,但受贸易摩擦升级的负面影响最为显著。随着全球经济政策的不确定性上升,其他新兴市场经济体也面临外部环境恶化和国内政治动荡的共振,复苏基础并不稳固。尽管能源出口国受益于短暂的价格红利,但其增长势头或随全球复苏的减弱而明显放缓。
从中期来看,在劳动力增长趋缓、投资不确定性增加、全要素生产率疲弱的环境下,未来几年增长中枢可能系统性地低于危机之前,大宗商品和金融市场随政策摇摆可能出现更大的波动。
对于发达经济体,劳动年龄人口持续下降、生产率增长乏力、财政可持续性不足依然抑制潜在产出提升。而对于新兴市场经济体,地缘政治冲突加剧、贫富差距拉大等结构性问题也将阻碍经济增长的持续性和稳定性。
危机十年之后,全球经济生态已经历系统性变迁,夯实基础框架、增强政策韧性是各国结构性改革的共同方向,合意的调整也需要权衡短期阵痛和长期停滞,以免陷入未来政策掣肘的困境。长期而言,全球化是经济发展的重要来源,合作与开放是协同复苏的关键驱动,在投资、贸易领域率先打破壁垒的国家和地区有望在新一轮增长浪潮中脱颖而出。
在目前美国经济增长,美联储还在收紧银根的情况下,债券的收益率曲线升高,投资者对于长久期债券开始感到谨慎。债券投资者似乎变得更加保守,追踪短期债券的ETF吸引大量的资金流入
2018年诺贝尔经济学奖花落两位预测得奖名单上的常客:耶鲁大学教授威廉·诺德豪斯(William D. Nordhaus)和纽约大学教授保罗·罗默(Paul M. Romer)