近期“沪哈空中大通道”的一期优化完成，且随着北京新机场的投产渐行渐近，部分投资人担忧供给增速紧张是否可以持续。天风证券认为，我国民航供给瓶颈核心来自于空域资源紧张及为严格保障安全而牺牲部分效率。民航不能不发展，相关供给瓶颈确实当逐步优化，空域资源逐步释放亦是大势所趋，但毕竟在释放速度上仍相对缓慢。以沪哈大通道为例，其每日直接或间接影响航班约260班，仅占民航2018年冬春季日均航班总量的1.66%，可贡献的增量则更加有限。

天风证券认为，由于时刻严格管控，2018年暑运民航供给增速明显放缓，供需改善逐步兑现，量价客座率三升。未来时刻增量可控，且随着执行率逐步打满，航司通过改造飞机提高座位数的空间逐步收窄，供给长期降速是大概率事件。一线机场时刻更为紧张，在票价改革的加持下票价涨幅应更显著，有望引领行业运价持续上行。

由于2018年航空业投资的外部环境不佳，市场、油价、汇率三杀，但拉长时间轴，当前航空股尤其是三大航的PB估值已处于历史底部区域，天风证券继续推荐中国国航（601111.SH，00753.HK）、南方航空（600029.SH，01055.HK）、东方航空（600115.SH，00670.HK），关注春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603805.SH）。

3.政策积极信号提振市场信心，龙头券商迎估值修复（中银国际）

日前，国务院副总理刘鹤等相关领导人分别就当前经济金融热点问题答记者问，国务院金稳会强调稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。

中银国际认为，由于各项政策的相继出台与落实向市场传递了积极的信号，市场对于券商的悲观情绪得到一定释放，因此估值处于历史低位而业绩优异的龙头券商股或将享有一定的估值修复空间，后市值得持续关注。

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