4.市场自我调整不断寻底，政策维稳发力催生新起点（策略研究）

上周市场自我调整下不断寻底，上证跌破2500之后，政策维稳集中发力，周五大涨收复2500点。联讯证券认为，在市场自我调整和外部政策干预下，A股止跌企稳是大概率事件。

海通证券指出，今年市场跌幅已经创历史次高，市场情绪已经非常低迷。回顾1990年以来上证综指年度表现，2008年指数跌幅最大，为下跌65.4%，今年以来跌幅为21.9%，大于2011年、2001，甚至大于1994年。破净率、风险溢价、换手率、大类资产比价等各个角度，反映市场情绪已经非常低迷。

海通证券认为，这次2500点的估值处于历史底部区域的下轨附近，且结构更优：目前上证50、中证100、中小板指、创业板指PE（TTM，整体法）为9.6倍、10.3倍、20.0倍、28.0倍，而1849点时为7.8倍、7.7倍、25.8倍、47.2倍，可见目前大小盘估值更加均衡。

安信证券认为，近期决策层高度关注A股市场，国务院副总理及一行两会相关领导向市场传递稳金融积极信号，极大地提振了市场信心。安信证券认为这轮反弹持续性和空间将会超市场预期，未来的稳金融政策进一步落实，G20首脑会晤，四中全会时间确定，减税降费等都因素有可能助推反弹行情。

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