第一财经统计，除了银亿股份，还有14家上市公司股权质押比例在70%以上，而这些公司，除了上市不久的三六零以外，今年以来股价均出现大幅度下跌，平均跌幅近50%，且多为中小板及创业板股票，股权质押集中到期压力较大。

按照王君团队的计算，中小板企业质押笔数约为4118笔，超过主板、创业板的3855笔和3251笔；同时中小板企业的质押比例为20%左右，显著高于主板12%的质押比例。王君认为，从流动性及经营层面来讲，中小板上市企业大股东面临质押集中到期，资金紧张易造成基本面恶化引发股价再次下跌，从而陷入股权质押的螺旋式风险。

危机背后

记者统计发现，今年6月至今，已有近90家上市公司公告持股5%以上的重要股东质押股权触及平仓线。6月26日，证券业协会曾公布一组统计数据，显示截至6月25日，A股低于平仓线的股票质押市值占沪深两市总市值比例约在1%，估算来看，触及平仓的质押市值规模就达5000亿元。

“只有股权质押的杠杆抛压解决了，大家才赶上，不解决这个问题，很多中小票都难言有太大希望，机构进去也是接飞刀。”沪上一私募董事长对记者直言，解决A股5000亿甚至更多的场外质押风险，是提振机构信心“必须要做的”。

在其看来，5000亿“窟窿”的形成有其不可回避的原因。

一方面是，过往企业尤其是中小企业在银行端遭遇融资难、融资贵，当市场处于正向的良性循环时，股权质押对于上市公司股东而言自然变得高效便捷，券商受利润驱动，亦愿意主动与上市公司股东合作。

一家中型券商信用业务人员告诉记者，在2016年时，各大券商股权质押业务风生水起，业内一致认为对于信用和资金实力都较好的上市公司大股东来说，以四折五折进行股权质押，“安全垫”足够。后台对风险预估乐观，未曾料到A股会跌跌不休，以及上市公司质押股权一旦爆仓就进入了下跌的螺旋。

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