多位分析师表示，年内降息可能性不大。“10月降准在扣除MLF和国库现金定存到期后释放了约6000亿的增量资金，但市场利率表现平稳，没有像7月和8月一样出现资金利率快速下行的情况。这意味着央行依然希望DR007维持在7天逆回购利率之上，因此年内降低逆回购利率的可能性不大。”兴业银行分析师郭于纬告诉记者，但整体资金面仍将维持宽松。

渣打大中华区及北亚首席经济学家丁爽则对记者表示，尽管降息概率小，但明年预计央行仍有降准1.5%的空间。

“明年还需要关注通胀的变化，不过预计中国通胀要达到3%才会影响到货币政策。”叶盛表示。

9月CPI同比抬升0.2个百分点至2.5%，一度引发市场担忧通胀上行风险。不过，机构预计，通胀走升的主因是食品价格同比上涨3.6%，涨幅扩大了0.9个百分点。9月以来，夏秋换季部分地区遭受台风影响，以及中秋节和国庆节双节临近，带动食品价格上升。但9月剔除食品和能源以外的核心CPI上涨1.7%，涨幅比上个月下降0.3个百分点，是2016年10月以来的低点。目前而言，各界预计通胀持续攀升压力不大。

此外，机构普遍认为，此前随着美债收益率大幅攀升、导致中美利差一度收缩到40bp历史低位，但不应以此担心中国利率债收益率下行空间会受限。兴业固收认为，目前国内利率走势更应该关注国内增长、通胀和政策。海外利率大幅上行，未来中美利差维持低位都不应该过度恐慌，央行有丰富的工具平抑中外利差收窄对汇率的扰动。

信用环境边际改善

从信用债的配置变动看，9月广义基金除了增加对中票的配置，其余券种均出现净减持的情况。一方面是由于发行和到期原因导致的信用债托管量出现下降；另一方面风险高发与好资质债券发行利率持续走低并存，信用债配置价值降低。

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