近日，债券圈对于信用改善、利率边际下行或走稳的预期强化。9月银行类机构的配置重点再度回归到利率债。数据显示，截至9月28日，债券基金年内平均收益率为2.64%。

在标普“2018年中国信用观察年度研讨会”期间，第一财经记者采访多位基金经理和分析师，其认为利率债配置窗口可能再度开启，从9月的机构持仓、交易数据看，银行类机构的配置重点再度回归到利率债。同时，随着大量企业债务即将到期、可回售债券构成“实际到期”，依旧存在的信用风险考验投资人的投研能力。

“就利率债而言，假定外部环境不变，内部环境对利率债有利，经济趋弱、流动性边际宽松，但需要关注的是明年通胀的变化以及输入性通胀的影响，但一般通胀不破3%，中国货币政策不会出现较大变化。”资深债券基金经理叶盛对第一财经记者表示。同时他也认为，只要控制好信用风险，如今可转债投资吸引力也在攀升。

此外，9月信用违约事件频发，导致发行出现明显收缩，低评级企业信用利差走扩，除了中票外的其他券种出现减持。基金经理普遍表示，由于去杠杆对于表外融资的收缩，社会融资很难在短期内出现明显改善，信用环境仍然值得警惕。但监管层态度的转变也会使得整体产业链的情况得到改善。

利率债配置机会显现

9月，银行类机构的配置重点再度回归到利率债，反映出在利率震荡运行的环境下，配置窗口开启增强了对机构的吸引力。

“较为宽松的货币政策不会终止，也不会转向，积极的财政政策也需要货币政策的配合。目前加久期配置利率债是可行的策略，未来收益率还有下行空间。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。他表示，长期看好债券市场，四季度有望维持慢牛行情。如果期间债券收益率上行，可以趁机买入。

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