4.3C出货量旺季+新能源车补库存，钴价将迎来反弹（天风证券）

天风证券指出，上半年国内手机出货量持续走低，随着消费旺季的来临，下半年有望回暖。2017年，中国智能手机市场遭遇增长瓶颈，出货量持续下滑。进入2018年下滑势头继续，来自工信部中国信通院的数据显示，2018年2月中国国内出货量仅为1812.2万部，同比下降38.7%，跌入谷底。不过伴随着第二季度厂商的集中发力，5月中国国内手机出货量达到3783.6万部，同比增长1.2%，近14个月来首次转正，止跌回稳。随着中国市场的企稳，全球智能手机出货量有望重回正增长通道。

据中国汽车工业协会数据，进入2018年以来，新能源汽车产销规模继续维持高速增长，1-5月新能源车产量增速维持在80%以上，6月补贴新政实行后总量增速有所回落，上半年累计生产新能源汽车41.08万辆，同比增长94.52%。据乘联会数据，2018年6月国内新能源乘用车产量达7.17万辆，同比增73.04%，但环比回落22.27%。对产量进行拆分，减量主要来自新政下低续航的A00产量的迅速收缩，同、环比分别回落24.53%和62.77%，同时A0、A级新能源车增长持续强劲，A0同、环比分别增408.99%和38.74%、A级同、环比分别增193.46%和7.86%，PHEV保持持续增长。天风证券认为，整体看新政后新能源车市场高低端车型呈现此消彼长的态势。

天风证券认为，市场担忧高镍低钴的三元材料的快速应用会带来单位电量对钴需求消费量的下降，但随着韩国SKI以及LG化学公开表示811的大规模应用推迟，国内市场811的进度大概率也会低于预期，这样从短期来看，对于钴的需求较为利好。

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