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2018年9月27日目录

►仿制药整合是发展必然，创新驱动新逻辑正在建立（中金公司）►双十一或成快递业催化剂，有望引导价格提升预期（国金证券）►基本面回暖叠加政策刺激，汽车行业估值修复在即（财通证券）►3C出货量旺季+新能源车补库存，钴价将迎来反弹（天风证券）►新宙邦国际化再下一城，电解液行业底部拐点已现（国盛证券）

1.仿制药整合是发展必然，创新驱动新逻辑正在建立（中金公司）

近日国家医保局主导的试点联合采购政策引起了市场较大关注。此次试点将在北京、上海、天津等11个城市开展，共涉及33个品种，试点地区的所有公立医疗机构将实施集中带量采购。出于对后续仿制药降价的担忧，医药板块也出现了较大波动。

中金公司认为，仿制药降价整合是转型中的阵痛，创新驱动成长的长期逻辑没有变化；仿制药的整合是一个5～10年的长期过程，不会造成行业断崖式的下跌，有研发线的企业能够通过新品种的推出逐步缓冲影响；此次招标受打击最大的是外资专利过期原研药，国产份额会大幅提升；集采招标政策在谈判和试点执行的过程中存在修正的可能性。

中金公司选取了常用大品种进行了测算，此次披露的带量采购小于实际需求量。根据媒体披露信息，此次11个城市试点采购的阿托伐他汀的量为42亿mg，按照此次试点采购量占当地医院采购量的60%计算，当地医院的采购量约为70亿mg；而据PDB统计，2017样本医院阿托伐他汀销量为411亿mg，按照3～5倍放大至全国的销量约为1233～2054亿mg，此次试点的11个城市人口占全国总人口的比重约为11.80%，按照人口比重计算此11个城市的年销量约为145亿～242亿mg。就测算情况而言，此次试点城市的阿托伐他汀采购量较实际需求是偏低的。同样瑞舒伐他汀的采购量也小于实际需求量。因此中金公司认为在正式谈判或试点过程中政策是存在修正空间的。

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