股权融资既是出路也是痛点

成绩与问题，依然共存于区域性股权市场。路的方向明确，并不意味着市场就此将一路坦途。

在会上，监管层对于市场目前存在的风险也予以强调。有监管人士就提出，目前区域股权市场的突出问题在于股权融资占比过低，市场功能并没有真正的发挥；市场还有300亿元存量私募债待清理，并陆续少量发生违约事件；产品公募以及变相公开募集等问题也需要警惕。此外，区域股权市场的私募可转债产品，也存在转债门槛过高等问题。

但比起这些存量产品和业务的清理，如何转变过往的经营和发展理念才是更大的问题。

以股权融资为例，在业内人士看来，以往区域性股权市场在该项业务上普遍发展较慢，根本原因在于市场缺乏投资者，也没有流动性，而投资者与流动性之间又是相互促进的关系。同时，对投资者利益保护不到位、缺乏专业团队推动，也进一步加剧了股权融资难。投资者利益保护不到位，主要体现在设定的资产准入门槛较低、挂牌融资审核尺度较松、信披要求不高、市场监管不到位等方面，因此需要专业团队来进行专业化运作，推动解决这些问题。

此外，需求庞大的债券融资业务也成为许多区域性股权市场的主要盈利点，但债券业务一旦做大，市场积累的风险也相应较高。同时，区域性股权市场也要考虑自身的生存，并尽可能发挥作用；因此，开展外围及周边性工作成为多数区域性股权市场过往的主业。监管层人士在会上也提出，目前，国内仅有少数区域股权市场股权融资真正发展起来。

是否把股权融资作为核心主业、能够真正立足在解决中小微企业融资难和融资贵问题，从表面看是业务规划的问题，深层次来看也透露着各地市场对盈利模式的分歧，更是股交中心自身利益诉求和市场定位的博弈。

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