5.科大讯飞多领域赛道布局，收入增长已处发力前夕（华安证券）

科大讯飞（002230.SZ）2018年半年报显示，上半年公司实现营收32.10亿元，同比：增长52.68%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长21.74%；实现扣非净利润2020万元，同比下降74.39%。

华安证券指出，公司增收不增利，投入持续增长为主要原因。在智能硬件销售占比持续攀升的背景下，扣非净利润大幅下滑，主要由于公司持续加大研发和市场布局所致，公司员工数量同比增长3500人，致销售费用和管理费用分别增长77.1%和65.6%；其中研发费用5.87亿元，同比增长63.84%，在营收中占比达18.3%，同比提升1.3个百分点。尽管上半年公司利润增长低于预期，但仍对公司全年业绩乐观，一方面，公司营业收入有显著的季节性特征，收入结算与确认主要集中在下半年，2017年下半年营收和净利润比重占全年的61%和75%；另一方面，公司所需招聘的关键人才和新增岗位已基本就绪，下半年的人员增幅将显著低于上半年，公司费用增速拐点显现，将为利润增长预留空间。

华安证券认为，人工智能风口刚起，公司正处于平台积累、赛道卡位的关键阶段，因此相较于利润，市场更应该关注讯飞当前营收及毛利的高增长，看好讯飞在AI领域的专注、积累与转化。维持“买入”评级。

华泰证券指出，公司是A股唯一具备国际级技术的AI综合型龙头企业，人工智能平台+赛道布局完整，兼具技术、平台、数据、产品、应用、行业渠道、国家政策支持等全方位优势具备坚固护城河，业绩增速和业务可拓展潜力远高于可类比公司。目前，公司收入高速增长已现正处于业绩发力前夕，维持“买入”评级。

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