宋城演艺（300144.SZ）日前披露中报，公司2018年上半年实现营收15.11亿元，同增8.51%，实现归母业绩6.65亿元，同增27.04%，处于此前业绩预告区间的中值，符合预期。

中信证券指出，公司通过优化园内氛围，以创意活动为驱动，实现了产品品质和吸引力的不断提升。2018上半年杭州宋城本部实现营收3.84亿，按可比口径的收入增长为5.09%，净利同比增约5%，增速有所放缓，预计主要基于高基数，及受2018上半年华东旅游线整体景气度影响。

异地项目中，三亚以海南建省30周年和59国免签政策为契机，推出“我回丝路”及面向岛内居民优惠等活动，预计上半年客流增速超过20%以上，且散客比例已接近90%，驱动三亚项目营收同增24.3%，毛利率提升3.88pcts，净利同增34.1%。丽江项目继续克服旅游整治影响，成本控制得当，预计收入和净利增约5%。九寨项目虽未开业，但考虑重建带来的新增折旧摊销影响，上半年亏损约1207万元。

而国信证券预计，2018年旅游演艺主业稳健增长，其中预计丽江下半年有望逐步好转，三亚发力，杭州稳健。公司目前正进入新一轮项目开业周期，2018～2020年预计有望至少有9个项目推出；同时，宁乡项目超预期，预示国内二三四线城市旅游演艺市场广阔，拓宽公司未来想象空间；其三，现金流优良，演艺产品技术升级内容丰富+IP衍生品有望带来新成长。

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