8月22日晚，3家券商披露2018年半年报，净利均出现下滑。华西证券、浙商证券和西部证券净利润分别为5.37亿元、4亿元和2.51亿元，同比分别下降6.5%、23.4%和42.6%。

与上年同期相比，3家券商的三大传统业务——经纪业务、投行业务、资管业务——均出现下滑，但投资收益均逆势增加；同时，浙商证券和华西证券以融资融券、股票质押为主的信用业务实现大幅增长。

3家中型券商净利均降

今年以来证券市场行情和政策环境变化不断，中美贸易摩擦叠加汇率调整引发市场震荡调整，还有IPO从严审核、两融利差收窄、资管新规以及股票质押新规等。2018年上半年，证券市场面临了严峻的考验，总体表现不佳。截至6月末，上证指数累计下跌501点，跌幅15%;深证累计下跌1700点，跌幅15%。沪深两市股基成交量57.4万亿元，日均交易量4824亿元，同比略有上升。债券市场结构分化明显，高等级利率受市场追捧，信用债、转债市场整体表现低迷。

根据中国证券业协会对证券公司2018年上半年度经营数据的统计，证券公司未经审计财务报表显示，131家证券公司当期实现营业收入1265.7亿元，较上年同期下降11.9%;实现净利润328.6亿元，较上年同期下降40.5%；25家证券公司亏损。

在此券商行业的基调下，昨日发布2018年半年报的3家券商净利均出现下滑。

今年上半年，西部证券营收11.43亿元，同比下降19.8%；净利润2.51亿元，同比下降42.6%，其净利润下滑幅度略高于同行，主要是公司受计提大额资产减值准备影响，导致净利润下降幅度增大。浙商证券实现营收17.6亿元，同比减少14.5%;净利润4亿元，同比减少23.4%。

与前两家券商相比，华西证券业绩增幅相对较好。其中营业收入逆势上涨——今年上半年达13.6亿元，同比上涨0.58%；净利润5.37亿元，同比下降6.5%，扣除非经常性损益后的净利润5.32亿元，较上年同期仅降低1.9%。

投资和信用业务逆袭

此3家证券公司实力相差并不大。截至2018年6月30日，浙商证券、华西证券、西部证券的总资产分别为570亿元、529亿元、494亿元，净资产分别为135亿元、180亿元、176亿元。

受政策和市场环境影响，与上年同期相比，1-6月上述3家券商的经纪业务、投行业务、资管业务均出现下滑。但值得注意的是，浙商证券的融资融券业务、直接投资业务出现增长，两大业务2018年上半年营收分别为4.9亿元、740万元，同比分别上涨17%、90%。

今年上半年，华西证券投资业务、信用业务、资产管理业务营收分别为3.6亿元、2.8亿元、0.87亿元，同比分别增加3.8%、6.6%、4%。西部证券经纪业务、投行业务、资产管理业务、利息收入同比均下滑，仅投资收入同比大涨122.5%，今年上半年实现7.6亿元。

这三家券商上半年的投资收益均逆势增加，但原因各有不同。浙商证券解释称，FICC业务准确抓住年初市场行情，主动调整持仓结构，控制规模，实现投资收益1.48亿元，年化收益率超8%。浙商资本顺利完成聚金嘉华基金投资项目的部分股份减持，退出部分实现投资收益率101%。母基金新增投资项目5个，新增投资2.1亿元。华西证券解释主要是公司加大了对于投资业务的投入，较好把握了债券投资市场机会，收入同比增加所致。西部证券则表示，投资收入增长超100%系金融工具持有及处置收益增加所致。

浙商证券、华西证券以融资融券、股票质押为主的信用业务上半年也实现增长。浙商证券表示，公司目前开展经纪业务的104家营业网点均已有融资融券业务开展资格，期末融资融券余额72.5亿元，整体风险可控。股权质押待购回的初始交易余额为74亿元，自有资金质押业务规模稳步提升。

上半年华西证券信用业务营业收入同比增长48%，营业利润率同比增加7.6个百分点，主要是2018年上半年股票质押业务收入增长，同时，公司上市后融资成本相应降低综合导致。华西证券今年上半年累计完成股票质押式回购业务交易72笔，参考市值约30亿元。截至 2018年6月30日，公司股票质押式回购业务融出资金余额约57亿元，其中自有资金对接约48亿元，共计实现利息收入1.37亿元。

就融资融券业务而言，2018年上半，华西证券先后启动了多个融资融券业务推广活动，共新增客户1000余名，新增客资产超过20亿元。公司融资融券业务的余额为87.7亿元，融资融券业务规模市场占有率从上年末的0.9%上升至6月末的0.96%。

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