“关键问题还是在于利率。”德国商业银行中国经济师周浩对第一财经记者表示。他此前就分析称，根本上来说，港元的利率保持低位，是港元贬值的根本原因。传统意义上而言，香港没有独立的货币政策，其通过输入美国的货币政策来达到汇率与美元挂钩的目的，因此美联储加息周期下，港元汇率理论上也应该随之上升。但目前的情况却恰恰相反，港元利率今年以来一路下跌。

目前，1个月美元LIBOR为2.06269%（4月仅为0.8%），1个月港元HIBOR为1.26554%。这样的一种利差，自然导致港元存在抛压。

宋林也表示，并且 LIBOR-HIBOR 息差的扩大抵消了早前亚洲新兴市场资金流动性的小幅复苏。7 月市场大部分流动性关键指标表现负面，由于香港银行同业拆息走低，1个月 LIBOR-HIBOR 息差从 0.08%扩大至 0.37%，而3 个月息差从 0.24%扩大至 0.32%。

港股估值承压

鉴于未来金管局干预的压力仍存、流动性问题和资本外力压力仍暂时难以缓解，港股估值将持续承压。

8月15日，恒生指数低开，此后跌幅扩大至0.9%，腾讯控股跌2.5%，盘中一度跌破340港元。经历了此前三天连续下跌后，港股已经来到了27500点关口。8月13日，港股重挫613.69点，收盘27753点。其中，教育板块领跌恒生指数，单日跌幅高达约25%。

建银国际流动性检测报告也显示，由于流动性状况恶化的速度快于恒生指数，香港流动性指数指数与恒指的累积差值继 2017 年 7 月初首次在两个标准差内短暂收窄后，上述差值于7月中旬再次扩大。

平安证券认为，土耳其里拉大幅贬值的危机在新兴市场迅速扩散，包括俄罗斯卢布、南非兰特、印尼盾、马来西亚林吉特等一众新兴市场货币走低，市场忧虑土耳其货币危机或引发其他市场风险，资金逃离较高风险资产，市场避险因素升温。

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