何谓影子银行

说起影子银行，首先不得不提及商业银行。商业银行在金融体系中扮演着中介的角色，承担着间接融资、创造货币的重要功能。银行最为核心的业务就是一边吸收社会资金作为存款，另一边发放贷款给有融资需求的个体，进行信用的创造和扩张。银行作为中介最主要的盈利来源于存款和贷款之间的利差，为了利润最大化，银行天生就有加杠杆、扩张规模的冲动。所以全球各国都会对银行进行监管，例如巴塞尔协议中对银行资本金充足率的监管，就是限制银行的杠杆率和规模扩张速度。所以这也决定了商业银行在监管范围内所能投放的信用资源是有限的。

但随着金融业的发展，现实中还出现了另一类非银行的机构或行为，与银行扮演着类似的角色，也就是所谓的“影子银行”。2007年美国太平洋投资管理公司（PIMCO）的Paul McCulley最早提出了“影子银行”的概念，认为影子银行通过非银行的渠道、工具和结构实现加杠杆，与传统商业银行的存贷款功能类似，但没有接受相应的监管。

例如在美国的金融体系中，影子银行主要是围绕证券化实现表外融资的功能。影子银行的负债不是来自储蓄，而是来自投资者购买货币市场基金等工具的资金，这些资金购买银行的贷款资产并构建结构化产品，或直接购买基于信贷的证券化产品，使得原本银行的贷款被剥离到表外，这样也就规避了监管的约束，而通过层层创造衍生品，影子银行也不断放大了信用。自诞生以来，美国影子银行业务扩张迅速，金融危机前夕影子银行体系的信贷规模已超过传统银行的信贷，而过度的证券化与监管的缺失，带来了高风险、高杠杆的问题，在2008年的次贷危机中起到了推波助澜的作用。

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