中信建投认为，进入2018年，军工行业基本面拐点逐步显现。外部因素：国防预算增速超预期，2018年中国国防预算11070亿，同比增长8.1%，超出市场预期；内部因素：①军工产业链业绩迎来拐点，一方面，2018年军改对订单压制作用将大幅减弱，新装备定型批产将加速，陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面，实战化练兵加速新装备列装，有望大幅提升装备维修保障和弹药需求；②军工体制改革迎来拐点，军民融合由规划进入实质落地阶段；央企资本运作数量有望回暖；军品采购与定价机制改革方案有望出台；首批院所改制有望完成，与资本市场相关度提升。

中信建投认为标的方面应首选“国家队”龙头，同时关注民参军国产替代。“国家队”龙头主要有：①整机：中航沈飞（600760.SH）、中直股份（600038.SH）、内蒙一机（600967.SH）；②分系统/器部件：中航机电（002013.SZ）、中航光电（002179.SZ）、航天电子（600879.SH）、航天电器（002025.SZ）；③院所改制：国睿科技（600562.SH）、中航机电、航天电子。

民参军国产替代方面，中信建投建议重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关优质公司。主要有：①军用碳纤维：光威复材（300699.SZ）；②军用ATE：航新科技（300424.SZ）、天银机电（300342.SZ）；③军用半导体：航锦科技（000818.SZ）、景嘉微（300474.SZ）。

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