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新兴经济体货币贬值与“三元悖论”
因此，从最近新兴经济体资本外流货币贬值的事件，以及自1998年亚洲金融危机以来20年间一再发生的金融危机中，或可得出这样一种认识：对于在经济全球化时代很大程度上受美国货币政策影响的新兴经济体而言，如何在金融开放中破解“三元悖论”始终会是一个重要课题。但是，“三元悖论”的三个角肯定不是等量齐观的，也不是非黑即白的。货币政策独立性始终应该高于另外两个目标。当市场制度成熟程度、金融当局调控与监管能力都不足的情况下，适当放弃或者部分放弃资金自由流动，允许汇率适度变动，都是新兴经济体在相当长时间内的次优选择。
（作者系北京大学国际经济与贸易系主任、教授）
