平安证券的研报显示，随着国家创新战略被上升到前所未有的高度，资本市场也积极敞开拥抱新经济的规则之门。

该机构认为，稳步有序推进是此次试点关键原则。在散户占主体的中国资本市场中，推出创新企业境内发行上市机制，极易受到投资者过热追捧，滋生市场投机炒作。若相关机制设计不当、监管力度不足，则可能给予发行人拉抬股价溢价发行的空间，破坏市场秩序，损害投资者利益。预计试点期间，企业数量和融资规模均会受到严格把控；为防止试点企业吸筹效应对A股市场流动性造成冲击，证监会对发行时机与发行节奏也会有所考量，防控风险仍然是重中之重。

广发证券认为，《管理办法》总体上与征求意见稿未出现大幅变化。值得一看的新亮点在于，证监会强化了红筹企业的信息披露要求，明确了证监会科咨委工作范畴，以及针对股票投票权的差异化安排，增强投资者保护。

证监会方面还特别提出，不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断，即，不会为发行CDR的企业做背书。

对A股市场流动性的压力

CDR作为一种新的融资工具，势必会产生新的融资需求，而对A股市场现有格局产生影响。

对于政策的短期市场影响，平安证券预计，创新企业在境内发行上市预期将抬升A股市场科技股、成长股的估值溢价，提高市场风险偏好。但长期来看，由于CDR模式能增强A股市场与全球资本市场的联动效应，再加上红筹股回归A股的吸筹效应（BATJ与网易大约能吸收9600亿元场内资金），A股市场科技股、成长股将出现估值分化，部分科技股股价将承受较大压力。在未来，只有真正符合国家创新战略，服务国家新旧动能转换，满足“四新”条件的创新企业才能受到资本市场的青睐。

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