不难看出，香飘飘正在进入产品结构调整期。中国食品产业分析师朱丹蓬向《每日经济新闻》记者表示，虽然香飘飘在2019年上半年实现了利润增长，但这是基于果汁茶的增长，整体的奶茶产品利润衰落，原因是香飘飘产品的升级创新跟不上消费的更新迭代。而果汁茶能够实现利润的增长是基于价格优势，从长远来看，产品本身缺乏核心竞争力，可持续性盈利的能力较弱，而且仅靠单品难以带动整体的业绩增长。对于香飘飘来说，未来如何进行产品组合及产品的升级创新，是一个难点。

在这点上，香飘飘似乎也在思考如何以差异化的产品概念、包装风格、口感体验及价格区间让奶茶产品的业务版图进一步扩张。

8月19日，香飘飘上市了珍珠双拼系列，由此冲泡奶茶产品矩阵形成了经典、好料、珍珠双拼3大系列。“香飘飘奶茶是香飘飘公司的根基。”蒋建琪说，为了这一次品牌升级，上半年已经刻意减少了市场的供应量，对库存进行了一定的压缩，目的是为了让新升级的产品尽快与消费者见面。

新品营销压缩利润空间

“增收不增利”是本次半年报被市场质疑的主要声音，在2352.96万元的归属净利润中，非经常性损益为2350.68万元，其中政府补助超过2000万元，扣非后的净利润仅为2.28万元。

业内人士认为，香飘飘的销售费用持续高企不容忽视，过去三年约占营收的四分之一，远高于当年的净利润水平。2019年上半年，公司销售费用为3.91亿元，同比增长23.16%，其中广告费用就达到1.36亿元，除签约代言人外，香飘飘还在多个热播电视剧和综艺节目中植入广告。

朱丹蓬表示，在营销手段上，香飘飘近几年一直以广告作为启动产品营销的主要手段，比较单一，需要在思维上作出转变。

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