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复星医药市场费一年激增25亿 利润结构失衡5年投资收益105亿

复星医药市场费一年激增25亿 利润结构失衡5年投资收益105亿
2019-07-15 09:20:15 中国经济网

  资本大佬郭广昌旗下的复星医药(600196.SH,02196.HK)主营业务盈利能力正在走低。

  复星医药成立于1994年,经过25年发展,已经成长为中国领先的医疗健康产业集团。公司于1998年登陆A股,2012年H股上市,为国内为数不多的两地上市医药企业。

  上市以来,复星医药实现了高速发展,其营业收入从上市首年的3.4亿元增长至去年的249.18亿元,20年暴增72.29倍,同期净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)增长了41.31倍。

  经营业绩的暴增更多来自投资并购扩张。Wind数据显示,近年来,复星医药实施了大量投资及并购,尤其是2017年以来,频频亮出大手笔,相继将汉霖生技、禅城医院、江苏万邦等资产纳入麾下。目前,公司正在筹划以2.5亿元价格葛兰素史克制药(苏州)有限公司100%股权。

  系列投资并购,让复星医药快速做大。截至去年底,其生产的医院用处方药的销售收入位列全国第10位。

  长江商报记者发现,近年来,复星医药业绩大幅增长,与大举营销有关。截至目前,公司拥有近5300人的营销队伍,去年市场费用高达66.23亿元。较上年的41.67亿元猛增24.56亿元。

大肆并购扩张、费用激增、研发投入增加等因素叠加,使得复星医药在营业收入大幅增长之时净利润滑坡。不仅如此,复星医药的净利润对投资收益高度依赖。

  近五年来,复星医药的投资收益合计超过105亿元,超过合计净利润的七成。

  二级市场上,近一年来,复星医药股价也有较大幅度调整,累计跌幅为33.14%,市值蒸发了约320亿元。

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