目前，上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，是控股股东上实集团旗下大健康产业板块核心企业，主营业务覆盖医药工业、分销与零售。

上市以来，虽然上海医药从未出现过亏损，但在2004年至2007年，净利润也出现过沉沦期。近年来，虽然公司营业收入和净利润稳步增长，但增幅多维持在10%左右。2016年至2018年，其净利润为31.96亿元、35.21亿元、38.81亿元，同比增幅为11.10%、10.14%、10.24%。究其原因，或与其费用大幅增长密切相关。

上海医药的三项费用中，销售费用是大头。2011年至2018年，其销售费用分别为32.89亿元、39.73亿元、44.07亿元、48.26亿元、53.48亿元、60.67亿元、74.11亿元、110.58亿元，分别较上年增长9.41%、20.80%、10.92%、9.51%、10.82%、13.44%、22.15%、49.21%。

数据显示，去年，销售费用不仅首次突破百亿元，而且其增幅创下2011年以来的增幅之最，高达49.21%的增幅，远远超过同期营业收入和净利润的增幅。去年，公司净利润增速为10.24%， 营业收入增幅为21.58%。

当然，与高达1590.84亿元营业收入相比，去年，上海医药的销售费用占比仅为6.95%，相较于同业不少公司的50%左右占比，上海医药的占比要小很多。但是，公司销售费用数据较大，且去年高达49.21%增幅，足以碾压同行。

今年一季度，山海医药的销售费用为33.14亿元，去年同期为26.80亿元，增加了6.34亿元，增幅为23.66%。据此预计，今年的销售费用将超过去年。

上述同期，管理费用和财务费用也在持续增长。去年，其管理费用、销售费用分别为40.75亿元、12.30亿元，管理费用较上年的41.24亿元有所下降，财务费用增长较为凶猛，增幅为81.68%。

　　频繁并购后超百亿商誉悬顶

除了销售费用大幅增长吞噬利润外，巨额商誉也将是上海医药未来保持持续盈利能力的绊脚石。

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