公告一出，市场一片哗然，“牺牲自己，成人之美”评论迭出，甚至有人戏称胡凯军为傻子，对此交易极为不齿。

二级市场似乎对上述交易也不理解。5月27日，华东医药开盘后股价“闪崩”，全天低位徘徊，最终收报30.71元，大跌7.05%。与之形成鲜明对比的是，当天佐力药业走出一字板行情，且全天牢牢封死在涨停板上。5月28日，股价再次大涨5.09%，收报6.40元。

算一算这笔交易，胡凯军似乎确实吃了不少亏。

10.60亿元收购1.13亿股，平均每股价格约为9.36元，相较5月24日收盘价5.54元，溢价约为69%。

此次收购，胡凯军将获得佐力药业控股权。从近几年控股权转让案例看，通常溢价率在30%左右，高达近70%的溢价控制权受让确实罕见。

实际上，无论是从净资产还是从市盈率角度来算，上述交易都是一笔高溢价买卖。

截至今年3月末，佐力药业净资产为13.62亿元，此次交易的估值约为57亿元，增值43.38亿元，估值明显偏高。去年，佐力药业净利润2075.18万元，按照医药行业5月24日的动态市盈率30.63倍计算，公司整体估值仅为6.36亿元，18.60%股权对应的估值约为1.18亿元。

华东医药解释此次收购称，加强双方中药产品资源整合及生产资源协同，实现优势互补及共同发展。

针对市场质疑，华东医药还专门召开说明会回应称，收购完成后，佐力药业将纳入公司合并报表范围，公司每年将按持股比例获得投资收益。对与佐力药业主业不相关的业务，原则上进行剥离。

值得一提的是，俞有强股权质押率达82.10%，股价大幅调整，存在平仓风险。高溢价受让股权，也被市场解读为“帮一把”俞有强，存在利益输送嫌疑。

　　毛利率60%净利率不到5%

市场一片质疑更在于佐力药业似乎属于“劣质资产”。

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