事实上，黑芝麻如今的颓势早在2016年时便早早埋下了伏笔，彼时公司主营业务瓶颈初现，面对此状，黑芝麻董事长韦清文决定开始大刀阔斧的改革，并放言“2020年黑芝麻营收将达到100亿元”。

同年，公司重金推出“黑黑乳”，这是一款以芝麻为原料主打轻脂的饮品。但被寄予厚望的黑黑乳的业绩表现也不尽人意。2017年，负责生产这一饮料的子公司滁州市南方黑芝麻食品有限公司亏损1011万元。

发力饮品业务遭遇瓶颈，眼看着公司业绩不断下滑，黑芝麻决定另辟蹊径，开始了一系列“买买买”战略。

2017年黑芝麻2.95亿出售旗下的容州物流园，将这笔资金用于设立新公司开展锂电子电池业务，并以7000万获得烘焙类食品公司深圳润谷51%股权、7亿元取得上海礼多多电子商务有限公司100%股权。

　　后遗症并发 业绩出现大拐点

通过一系列的并购举措，黑芝麻2017年业绩开始实现扭亏，净利润上升幅度达580.74%。但繁荣景象未能持续太久，2018年伊始，公司业绩再次陷入暴跌中，从2018年第一季开始度至2019年第一季度，连续5个季度出现净利润同比下滑。今年第一季度，其净利润同比下滑40.06%。

不仅如此，公司盈利水平也不复以往。2019年一季报显示，黑芝麻毛利率已降至17.25%，在63家食品企业中排名倒数第8，而2016年以前，公司毛利率常年在30%以上。究其根本，在于电商业务板块毛利率仅9.66%，大幅拉低了综合毛利率，而另一面，公司赖以生存的食品业务停滞不前，2018年实现营业收入18.8亿元，同比下滑1.33%，几乎与电商营收相当。

而这也导致了公司长期增收不增利，而子公司业绩亏损更是加剧了这一现象。2018年年报显示，对黑芝麻有重大影响5家子公司中，仅上海礼多多和广西南方黑芝麻两家公司净利润为正，其余三家公司均有超过2000万元的亏损，其中滁州黑芝麻2018年度亏损4964万元。

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