“不过长短期债务的合理程度还可以更加改善”，黄琳珊表示。年报显示，融信中国2018年长期借款为377.1亿元，短期借款为248.23亿元，在手货币资金为249.96亿元，基本能覆盖短期债务。

此外，对比近几年年报来看，融信的资产负债率并没有发生变化，负债总额也较上年增加284亿元至1678.26亿元。2018年融信的资产负债率为82.49%，较2017年的81.93%还有小幅上升。对此，融信中国方面表示，2018年剔除预收账款后的资产负债率为51.7%，同比下降了7个点。

值得注意的是，在年报前几个月，融信中国一直频繁高利率发债，一度让市场对其财务状况产生疑问融。2月26日，融信中国公告称发行2022年到期的美元优先票据，金额3亿元，利率10.5%；2月19日，融信中国发行了2.07亿元的美元优先票据，利率为11.25%；此外，2018年12月20日，融信中国发行2亿元美元优先票据，利率为11.5%。

而作为对比的是同期内发美元债的融创利率为7.875%，绿城中国为5.99%，世茂房地产为4.65%，甚至于与融信规模相当的正荣地产（6158.HK）、中国奥园（03883.HK）发债利率也较低，分别为9.8%、7.95%。

此外，与自身相比较，融信中国的融资利率也明显提升。融信2016年上市以来，共发债7次、发行优先票据5次，共融资98亿人民币，而可以看到的是2016-2017年利率普遍在6-7个百分点之间。2018年开始，融信所发行的三笔优先票据利率均为8.25%。

对此，易居研究院总监严跃进认为，频繁高利率发债需要从两方面去看，一方面体现了企业较好的融资能力，另一方面也说明企业想通过融资来缓和资金方面的矛盾。

融信中国方面则在回复《投资者网》时表示，2019年以来房企一级市场融资需求持续扩大，公司发债是积极把握窗口期，以合理成本进行融资，同时改善债务结构，并表示公司近段时间的融资成本稳中有降，并未上升。

一个值得关注的事实是，2018年融信实行了其上市以来的首次分红，以0.365港元/股派息。有观点认为，房企年终分红在一定程度上反映出公司现金流充裕，无债务到期的资金压力。不过，以16.11亿总股本计算，此次分红数额并不大，为5.88亿港元。

相关报道: