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融信中国的“千亿焦虑”:负债率高企 成本急速上涨(2)

2019-04-02 11:50:18  投资者报    参与评论()人

成本上涨也导致融信的各项经营指标增速均在放缓。可作为对比的一组数据是,2017年融信中国收益为303.4亿元,较2016年的113.72亿增长了166.82%;同期内销售额为502.35亿,同比上升103.88%;毛利达约人民币50.24亿元,较去年增加约118.30%。

可以发现,2018年融信中国的净利润率和毛利率并不高,分别为10.1%、23.47%。对于这样的数值业内有观点认为相对于1218亿的销售规模来说处于较低水平。与融信中国规模接近的中国金茂、雅居乐净利润率分别为19.4%、14.9%,两家房企毛利率分别为38%、43.9%,甚至于规模不足500亿的弘阳地产净利润率也达有14.3%,毛利率更是达到31.2%。

需要提及的是,2018年是融信的千亿之年,而融信中国完成千亿目标仅用了三年时间,是30家千亿房企中达成目标耗时最短的企业。公开数据显示,2015年融信还是一家百亿量级的房企,销售额仅有119.6亿元,2018年则达到1218.84亿元。

而融信能短时间内快速跨入千亿房企俱乐部,与其近几年来拿地扩土储离不开。年报显示,截至2018年末,融信中国覆盖全国39个城市,项目共154个,总土地储备面积约2542万平方米。当然,一个不可忽视的事实是,近几年来融信中国拿了不少地王项目和高价地,这或许会成为未来的掣肘,最为出名的是便是静安地王。

债务高企

快速扩张之下,投资者及业内对融信中国颇为关注的两个经营指标便是负债率和现金流。年报显示,2018年融信中国净负债率为105%,较2017年下降了54个百分点,仍远高于行业70%-80%的水平。

此外,105%的净负债率并没有完成其既定的目标,2018年年初,融信中国CFO曾飞燕曾表示,到2018年底融信中国的净负债率要降至100%以内。对于融信中国的负债率,诺亚财富地产研究负责人黄琳珊认为,整体已经改善很多了,长期借款也改善很多了。

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