在3月12日召开的业绩会上，特步集团高层表示，今年合资公司将组建团队，进行产品研发以及渠道建设，特步可以发挥本土资源优势，一方面是电商渠道，另外计划明年在内地一二线城市、港澳地区开设上述品牌的旗舰店，未来三年每个品牌将新开30-50家门店，形成规模效应。

安踏的全球化野心

而相较特步，安踏显然已在下一盘更具野心的棋。

“安踏发展到现在，尽管已成功晋级为全球最大的体育品牌公司之一，但销售额主要还是来自于中国市场，它还是一个中国本土企业，那么接下来就是思考如何实现全球化，通过收购亚玛芬就帮助安踏实现全球化布局，我认为这是安踏此次交易更大的一个诉求。”陈科说。

在去年9月交易首次浮出水面之时，投资者用股价表达了质疑，一方面是潜在的财务压力，安踏当时称携手方源资本对亚玛芬发出收购意向，而后期交易结构被调整为安踏体育持股58%、方源资本和Anamered Investments(Lululemon创始人Chip Wilson拥有)各占21%，腾讯通过方源资本参与。

另一方面是怀疑安踏是否能够驾驭这步全球化的险棋。

“市场一方面是担心如此大手笔的交易会影响安踏的短期财务表现，另外安踏并没有或者说还没有证明过其全球化的运营管理经验。所以后期调整了交易结构，邀请Chip Wilson也好、腾讯也好，可以提高交易的成功率。”陈科说。

陈科认为，中企现阶段的海外并购还是普遍从财务、战略和弱运营管控开始。对于安踏来说，可以做的是将亚玛芬原有的国际市场做优，另一方面是捕捉中国市场巨大的红利，这是个更具想象力的市场。

银河国际证券此前发布的分析称，上述交易结构优于预期，另外安踏和合营公司的融资成本颇低。但由于涉及的外汇金额巨大，安踏的财务状况仍会面临融资成本上升、负债率上升以及盈利波动性增加等情况。另外鉴于亚玛芬仍将独立运作，预计在收购完成后的短时间内，亚玛芬的核心盈利不会有重大变化。安踏管理层预计该交易将产生协同效应，例如与供应商和分销商达成更好的条款，但预计短期内这些协议不会实现。我们还认为，安踏需要时间来帮助亚玛芬加快在中国的发展。

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