韩冬告诉记者，一个没太多工作经验的普通运营，来公司一年，除工资外的灰色收入，加起来破百万元。公司高层也存在贪腐行为，公司经济状况已不太乐观时，有高层用买公车的名义买了3辆车，分别是迈巴赫、凌志、宝马。不久后，这3辆车转到了高层个人名下。“心思都不在做事业上，只想借着风口赚钱，”韩冬这样评价公司的倒下原因。韩冬的同事认为，2018年公司因涉黄被下架也是“分水岭”，原先，依靠一些不健康内容，公司能营收平衡，这些内容没了之后，收入骤减，又无法建立新的正常的商业模式，从而走向“死亡”。“如果本身的盈利能力不行，新融资又没有跟上来，很容易撑不下去，”艾媒咨询CEO张毅告诉记者，倒闭的企业在经营上一般都太顺畅。韩冬所在的公司就是如此，2017年融资过后，之后再也没有新的融资消息。

熊猫直播的破产，也是钱没跟上。自2017年5月融资10亿元之后，熊猫直播连续22个月没再融到新钱。一位直播上市公司从业者告诉记者，比起秀场直播，游戏直播平台的天价主播签约费、巨额游戏版权以及比秀场直播高出几倍的带宽成本，都是压倒熊猫的最后几根稻草。而且，熊猫不像斗鱼、虎牙一样有游戏领域排名第一的腾讯注资，作为游戏直播平台，这是很大的劣势。

熊猫内部也被曝存在贪腐和管理问题。3月7日，一份自称熊猫直播前员工的“揭发信”在微博流传，该员工称，熊猫直播互娱中心某位总经理在职期间，多次要求收取公会、主播贿赂金，按照公会流水收取2%至15%回扣。还通过举办年度盛典吃供应商回扣。就这封揭发信的内容，一位长期混迹在游戏直播圈的人士向记者确认，吃供应商回扣的事自己不清楚，但吃公会回扣，“基本是业内常态”。

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