需要提及的是，自2018年下半年以来，资本市场已经逐步冷静，新经济公司的估值出现下滑。

年初传出小米上市的消息后，外界曾预计小米的估值将达到1000亿美元。但小米上市首日时的市值仅约481亿美元，相对预期已经腰斩。倒数4年，就在2014年末雷军宣布小米新一轮融资时，小米对外公布的估值也已经达到450亿美元。

而蘑菇街在与美丽说合并时，估值一度达到30亿美元。但目前其市值仅不足20亿美元。因为员工手中期权被大比例稀释，蘑菇街的IPO还遭遇到员工公开质疑，认为“这样的期权价值，不如BAT的年终奖”。

市场冷静、估值下滑背后，外部经济环境自今年下半年以来发生巨变。在中美贸易战等因素影响下，全球经济被认为面临下行风险。2018年7月6日，美方开始对清单中第一批340亿美元的中国商品加税25%。

12月23日，国际货币基金组织（IMF）秘书长林建海在第二十届北大光华新年论坛上也谈道，贸易摩擦已成为当前全球经济面临的重要不确定因素之一。他同时认为全球经济面临的不确定因素还包括发达经济体货币政策正常化对新兴经济体带来溢出效应的影响，以及国际金融环境收紧，债务负担日益加重。

作为全球经济的晴雨表，美股已经对全球经济下行风险有所反映。移动互联网时代成长起来的FAANG等大型科技公司引领了美股长达近十年的繁荣牛市。但今年10月，美股迎来了黑色星期三并持续暴跌，科技股成为首当其冲的重灾区。

美股牵动着全球股市神经。港股市场中的科技巨头腾讯控股同一时间也领跌港股。截至10月11日收盘，腾讯股价下跌6.77%至267港元，创下15个月来新低。巨头尚且难免，新经济公司更是难逃大盘影响。

对新经济公司来说，抵御外部风险、支撑公司股价依然要靠业绩说话。资本市场期待看到新的增长引擎，而这对新经济公司们来说无疑是一场严峻考验。

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