华联集团旗下连锁超市企业华联综超(600361.SH)大举扩张店面的同时，一直处于增收不增利的尴尬境地。同时蹊跷的是，公司近5年货币资金处于高位，平均每年手握资金52.2亿。

近十年来，华联综超累计新开191家门店，营业收入合计突破1156亿元，但扣非净利润总和仅为1.35亿元。

特别是在2016年巨亏2.6亿后，去年公司出售旗下资产得以扭亏为盈。但失去资产出售的红利后，今年上半年，华联综超净利润再次出现下滑近四成。

令人不解的是，手握几十亿资金的华联综超，却在频繁发行融资券，加重了公司的财务负担。

据长江商报记者不完全统计，近年来公司通过发行融资券累计融资金额达119亿，频繁举债也产生了巨额的财务费用，2012年至2017年公司财务费用累计达7.69亿，远超同期3.25亿的净利润总和。

　　上半年净利润下降39.15%

近日，华联综超发布半年度报告，今年上半年公司实现营业收入61.32亿，同比减少3.57%；净利润4208.33万，同比减少39.15%；扣非净利润5324.64万，同比增长687.25%；经营活动产生的现金流量净额为4831.88万，同比增长137.84%。

华联综超表示，营业收入下滑主要由于公司出售华联精品导致门店数量减少。

报告期内，华联综超新开5家门店，不过这一数字与公司此前在去年年报中提出的2018年开店规模在20至30家左右的计划仍有一定差距。

截至2018年6月底，华联综超在全国20多个省、市、自治区拥有100多家门店。

同时公司提示经营风险，由于当地消费者对公司品牌的认知以及公司对该地区市场情况的熟悉都需要一定的时间，因此新店都有1-2年的市场培育期。在培育期内可能存在短期亏损。

此外，报告期内华联综超整体销售毛利率为21.55%，较去年同期略降0.14个百分点，没有较大波动。但净利率为0.66%，较去年同期的1.07%下降0.41个百分点。

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