二季度业绩下滑，现在的腾讯被低估了吗？

8月15日公布的第二季度业绩不如预期，8月16日盘中一度跌破320港元，连续反弹四天后，成交一天比一天萎缩，腾讯控股（00700.HK）后续走势依然让投资者担忧：“企鹅”的高增长是否真的一去不复返，“企鹅”到底是否真的跑不动了？这在不少投资者心目中也出现了极大争议。

过去腾讯每一次公布业绩，几乎都能远胜市场预期，因此股价能够带领恒生指数节节上升，让没买到的投资者分外“眼红”，多年之后这是腾讯首次业绩不如市场预期。在第一财经记者采访的机构投资者看来，也出现了极大的争议，除了游戏收入下滑以外，腾讯投资收益的降低也是投资者的担忧所在。

　　游戏收入下滑，业绩不如预期

对于市值比之年初缩水超过25%的腾讯来说，2018年第二季度财报无异于雪上加霜，这是一张令人失望的成绩单，单季净利润出现了13年来首次同比下滑。腾讯股价下跌，场内资金分流的因素同样不可忽视。2018年小米、美团、中国铁塔等公司先后赴港IPO，对市场资金形成了分流作用；再者，腾讯市值2017年一年增长超倍，2018年下跌被认为是前期增长的合理回调。

至8月21日，腾讯股价报收于350.6港元，市值为33385亿港元，较年初蒸发约25%，对应的市盈率（TTM）仅为34.31倍。

腾讯第二季度收入同比增长 30%到736.75亿元，主要受支付相关服务、数字内容订购与销售、社交及其他广告以及智能手机游戏所推动。 权益持有人应占盈利同比略微下降 2%，主要是由于投资相关项目产生的“其他收益净额”较去年同期有所减少。 2018年第二季的本公司权益持有人应占盈利环比下降 23%至 178.67 亿元。

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