监管趋严，“奇葩研报”得不偿失

近年来，券商由于研报而遭行政处罚的现象时有出现，个别“奇葩研报”也一度成为市场的笑谈。

针对“奇葩研报”等券商分析师作为不合规的现象，在2年前监管部门曾打出过一套组合拳。2016年4月，中国证券业协会曾发布消息称，个别证券分析师撰写的证券研究报告存在用语不客观、不审慎、过度娱乐化、低俗化等问题，并对6名从业人员采取自律惩戒措施，同时将相关情况记入协会从业人员诚信信息系统。当时，证监会上海证监局、北京证监局也都发文，要求规范证券期货机构发布研究报告等业务行为。此外，当年的8月、9月，证监会曾先后两次通报了一批不合规的分析师研究报告。

不过，在监管高压下，仍然不乏越矩者。去年12月，证监会上海监管局曾对上海某大型券商分析师出具警示函，原因仍然是几份出格的研报。该警示函显示，上海证监局认为该分析师发表的几份研报涉及“估值倍数调整依据不充分，不审慎”、“信息来源标注不完整”的问题。

资料图（每经记者 张建 摄）

小小一份研报不仅事关写作分析师本人的市场声誉，还能折射出券商内部合规管理的严谨度，而这也直接关系到各券商的分类评级。

根据2017年证监会修订的《证券公司分类监管规定》（下文简称《规定》）第九条规定，评价期内证券公司因违法违规行为被中国证监会及其派出机构采取出具警示函并在辖区内通报，责令改正，责令增加内部合规检查次数的，将在分类评价中予以扣分。

而分类评级由于事关券商申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市、确定新业务、新产品试点范围、缴纳证券投资者保护基金的具体比例等多个券商经营、发展的“要害”，所以日益受到各券商的重视。

从《规定》来看，相比需要全员努力才能得到的加分项，扣分显得更为容易。券商因为分析师的几份研报不审慎、不合规就被轻易扣去了分数，显然得不偿失。

不过多位券商分析师向记者指出，近年来，研究所对合规的要求越来越严。某中型券商研究所人士向记者表示，“现在我们研究所对合规的要求越来越高，涉及合规的事情不少。据我所知，其他券商的研究所也是这样。”

某大型券商分析师告诉记者，目前其所在研究所规定，在研报发布前须经过6-7道审核，而以往发研报不用审这么多道。

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