资本用力过猛是一个发展阶段的必然现象

谈到在共享单车等行业中盲目烧钱扩张的现象，李论表示，“资本的初心是好的，只是有时候用力过猛。”他又补充道，“但从长远来看，这是一个发展阶段中必然会出现的现象。”

李论认为，风险投资的发展趋势分为三个阶段，认知驱动、资本驱动和产业驱动。

最早的移动互联网变革到来的时候，是认知领域挣到钱。李论介绍，能最早意识到这种变化给各种行业带来的机会，就能挣到钱，但这种认知可能你发现了12个月以后，整个市场都知道了。

过往3到5年是资本堆积现象最严重的阶段，即资本驱动型。李论举例称，比如大家知道一个打车的业务一天有2000万单，大量资方都会开始计算它大概是什么收入规模和利润水平，算完账之后，投资就变成了一个倒推的过程，即如果这是个将来能达到500亿的公司，那么我200亿进、300亿进都不算贵。

项目的路径、模式相对是确定的，最后投资就就变成了资本驱动型。李论表示，“每一轮的变化周期到达这一步的时候，都无法避免走入这个阶段。”

2017年后，创投圈开始谈产业。李论认为，这是一个正确的方向，大规模的东西被资本驱动、改造完后，现在到了技术和资本一起浸润到每一个行业里去做改变、升级的时候。

李论表示，技术变革的循环依次是认知领先、资本领先、再然后是看行业资源。这样所有的产业整体完成一次升级后，就等待下一次技术的浪潮把各行各业再往前升级一次。

李论说，“我们内部有一个标准，就是我们希望当资本用力过猛的时候，你投的项目不要对世界产生伤害。比如说你的确过猛，但都补贴了白领生活，大家多打打车多叫叫外卖，生活变得更好一点，这样也没有什么太大的问题。”

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