第二点，影视行业属于内容制作，必须实现一套体系方法稳定地法生产优质内容，长视频属于比较重的形式，头部的长视频非常赚钱，但是也有很多不赚钱。今年这个电影火了并不定于下部电影火，所以影视项目需要融资的话需要稳定地展现优质内容，而不是偶然出现了优质内容。但现在的情况是，有一部内容火了，估值就很贵，透支了未来所有的收益。一级市场逻辑还是在于要证明自己的持续性。

这块的机会，不仅我们没怎么投，过去投的今年也不投了，所以影视项目现在比较难拿到钱。

澎湃新闻：但现在A股影视公司的股价均处于历史低位，这是否意味着到了合适的投资时机？

霍中彦：已上市的公司市值跌下来，并不等于跌出价值，还要看内在核心的能力有没有获得跃迁。

现在有好多老的影视公司，团队人才和作业模型方法论比较老化。新锐的机构在崛起，他们的导演人才更年轻，出品产品策略更接近年轻人。所以在票房排名上，会发现权利开始发生偏移。如果公司不能够完成组织的更新，用新的方法论并根据时代需求产生好作品，它（股价）跌下来那就可能上不去了。

澎湃新闻：合鲸投资了影视后期制作的公司，那么在影视行业衍生领域的投资机会是？

霍中彦：我觉得这块比较稳定，不管片子好坏总要找人做后期。当然他们也会受到行业景气度的影响，比如最近受各种因素影响导致开机率下滑，他们的业务会受到影响，但业务整体是比较稳健的。后期制作依赖于人工，毛利水平、承接订单能力就摆在那里，出于边际效益递减的原理，容易规模不经济，它的经济收益是线性的，不是指数增长型的，所以VC投这类项目也会很谨慎。

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