华创证券认为，白酒方面，周期进入下半场，高成长放缓，积压竞争加剧，主力品牌和产品用费用赢得更多市场，行业再次加速集中，短期增速调整放缓，其后步入稳健慢牛，建议用长线眼光看当下板块价值。

中秋销售行情来临？

时间进入到9月份，白酒行业迎来旺季备货期和销售旺季，市场也被此销售时机所带动，9月17日Wind酒类指数涨幅收涨0.37%，成为当日为数不多的上涨板块。

瞿时尹说：“小涨可以暂时用超跌反弹来看待，中秋节有一定销售助推作用，而且白酒销售季节特性也比较明显。”

中银国际证券认为，白酒中秋销售可保持较快增长，主力品种价格坚挺。受财富效应和渠道扩张速度放缓的影响，2018年中秋需求增速可能慢于2017年中秋和2018年春节，但也无需悲观。8月-9月主力产品价格维持坚挺。

华创证券的董广阳团队也提出类似的观点，该机构认为，三季度放缓已有预期，动销自然平稳放缓，不存在急速放缓可能。企业控货后库存连续回落，说明产品需求仍在，到8月渠道能够正常进货，只是没有往年热闹，经济下行担忧致经销商备货相对谨慎，增速应该是平稳自然回落。

瞿时尹比较看好两极分化，要么继续看一线白酒，消费人群价格敏感度低，且年节需求旺盛；要么看低端大众品牌，容易受基建加码的带动。

“从基本面情况来看，一线白酒终端销售及库存好像有一些分化，茅台已经需求旺盛，且缺货；五粮液普五价格中枢略有上调，国窖1573好像有一些价格下调，且库存充足。”他说。

中信建投证券认为，消费升级大趋势下，白酒产品结构升级显著，叠加提价效应以及降费增效的共同作用，酒企毛利率与净利润均呈现增长态势，盈利能力进一步提升。白酒行业景气周期仍将延续，建议重点关注高端、次高端及区域龙头名优酒企。

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