企业家是资本市场的主角

没有企业家的资本市场，就相当于《丹麦王子》里没有哈姆雷特。企业家具有发现机会、创造机会和承担风险的能力，这些能力也是资本获取利润的条件。不同于企业家，政府官员没有这些能力。比如，使用资本就意味着承担风险，有的企业家会因为投资失败而跳楼，而政府是不承担投资风险的。产业政策可以视为政府投资，虽然政府在这方面投资失败的例子很多，但很少看到有政府官员受处罚的，更没有跳楼的。究竟是由企业配置资本，还是由政府配置资本，是决定一个国家经济发展成败的关键。资本市场正是实现让企业家配置资本的机制。

政府在资本市场中扮演的角色是裁判员，而不是运动员。假如政府把资本市场变成实现自己目的的手段，那么势必扭曲资本市场，损害投资者利益。假如政府为了解决国企的脱困问题而让经营业绩不佳的企业上市，那么这就是与资本的本质相对抗。资本的本质是逐利，利润是价值创造的体现，企业获得利润也就意味着创造了社会财富。资本的配置，如不遵循利润法则那就不能称其为资本了。

在股票市场上买进卖出股票的人被称为“投机者”，其实他们也是企业家，他们和那些经营企业的人是同样重要的。这些资本市场上的交易者要获取利润，必须对企业的经营业绩做出判断，因为企业利润是影响股票价格的主要因素。他们购买什么企业的股票，就引导资本往什么方向流动。股票价格的变化对企业经营者构成约束和激励，甚至影响企业的治理结构。由资本所有者决定企业的治理结构才是合理的，因为他们最关心自己资本的使用情况，因此也最有激励挑选合格的经理人。

资本市场使大股东有机会挑选经理人，不仅如此，资本市场还挑选合格的大股东。其原因在于那些不善于挑选合格经理人的大股东终将被市场淘汰。巴菲特就是被美国资本市场挑选出来的优秀大股东。中国资本市场存在的一大问题是很多企业的大股东是国资委，资本市场无法实现对这类大股东的更替，因此也就损害了资本配置的效率。解决这一问题，良好的资本市场才有可能性。

相关报道: