行业方面，朱雀投资建议，第一，经济下行带动的企业盈利增速下滑不可避免，该利空尚未释放。其中，中游制造业整体受到的挤压将超出2012、2015年，选择上应该规避中游行业。第二，大金融（大银行、大保险、大券商）当前整体估值合理，经济出现下滑对股市流动性是好事，未来货币政策空间打开，应该重视。第三，上游周期行业的供给侧改革不会半途而废，利润虽无增长，但大幅下滑的概率也很低，可以自下而上从估值的角度挖掘标的。第四，行业龙头与优势跑道将持续享受估值溢价。

流动性改变或成反弹因素

虽然金融机构对于当前市场的投资策略没有一致的判断，但各方普遍慎言抄底，那么，有哪些因素是值得关注的信号呢？不少业内人士都向澎湃新闻记者提到了流动性因素。

民信投资管理有限公司投资总监廖伟对澎湃新闻记者称，目前流动性紧绷，在金融降杠杆背景下，大量配资质押带杠杆面临资金到期无法续期的危机。

大成基金也提示，随着市场跌幅的加深，下一个风险点或将聚焦在上市公司股权质押带来的流动性压力过大，引发大股东信用风险。首先，发行人进行大比例的股票质押融资，从侧面就反映出其资金的紧张，可能存在较大的流动性风险；而随着股价下跌并接近平仓线，这些公司债券或资管计划也存在兑付违约的风险。

招商证券的策略团队更是做出了精细的测算，认为A股最大的压力来自于股权质押，目前，上市公司股权质押对应的市值规模高达4.68万亿元。

招商证券的数据显示，截至2018年6月15日，跌破预警线的市值达到4049亿元，跌破平仓线的市值达到7319亿元，在当前股价（6月15日）如果所有个股再下跌10%，跌破平仓线的市值将会增加1799亿元。

融通基金则认为，从6月25日开始，市场的流动性总体将伴随财政支出的季节性放量投放，逐步宽松，或将延续至7月中下旬。如果市场极度悲观，流动性的改变或许成为A股反弹的因素。

中欧基金也指出，中国政府对于未来的宏观经济形势存有底线思维，不排除未来将通过定向降准等手段对冲流动性风险；通过刺激内需来平抑海外需求的不确定性；并在新型基建、高端制造、消费升级等领域拓展发展空间。

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