未来的影响还需看中美经贸争端的演进

中美贸易争端对中国国际收支的短期影响渠道有三：一是信心渠道，即中美经贸关系紧张有可能降低市场风险偏好，促使资本逃离风险资产，加剧中国资本外流；二是贸易渠道，两国贸易争端将会影响中国的对外贸易活动；三是金融渠道，两国贸易纷争包括投资保护主义措施，将影响中国的对外投融资活动。后两个渠道都会通过影响中国实体经济，进一步对市场预期产生影响。

上述三个渠道的影响大小，取决于中美贸易争端的演进情形。一种情形是贸易摩擦仅限于经济考量，则鉴于全球供应链背景下的贸易战是双输的结果，双方会通过谈判协商解决问题，结果是有贸易争端但避免了贸易战；另一种情形是贸易摩擦既有经济又有政治的考虑，一定的贸易战的经济损失不可避免，则双方贸易摩擦不断，经贸关系时好时坏；再一种情形是贸易摩擦主要是政治的考量，贸易战的经济损失可以忽略，则贸易冲突会不断升级，直到美方的政治目标达成为止。当然，贸易战的胜负不是比谁的损失小，而是看谁的承受力强。同时，因为中国并非当年的日本，两国实力对比各有长短，即便一方胜出也可能是惨胜，且不排除鹬蚌相争渔翁得利，如同中国历史上三国归晋的结局。

短期看，第一种是好的情形，对中国国际收支的影响是短暂的；第二种是基准情形，造成中国国际收支的波动；第三种是坏的情形，造成中国国际收支持续的剧烈波动。从中长期看，中国的国际收支状况并不取决于中美贸易摩擦，而是经常项目收支看国内的投资储蓄关系、人口结构变化等，跨境资本流动看国内市场前景、营商环境、产权保护等。另外，中国是一个大型开放经济体，具有较大的市场和政策回旋余地，较强的抗风险能力。应对中美贸易摩擦，防范国际收支风险，关键是做好自己的事，推动经济转型升级，深化改革、扩大开放。 （来源：《中国外汇》）

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