对此，中国政府一方面是承认经济失衡的客观存在。早在2006年底的中央经济工作会议上，就做出了国际收支的主要矛盾已经从外汇短缺转为贸易顺差过大、外汇储备增长过快的重要判断，并提出要把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务（即不追求外汇储备越多越好）。2007年初，总理在“两会”中外记者会上明确表示，中国经济存在不稳定、不协调、不平衡、不可持续的问题，其中就包含了外贸和国际收支不平衡。另一方面是积极致力于“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”。随着经济增长动力逐步转向消费和服务业拉动，经常项目顺差与GDP之比由峰值的10%回落到2%以内的水平（见图1）。之所以2007年以后中国外汇储备仍然出现了超额积累（最多超出2006年底水平近3万亿美元），主要与发达国家货币放水，全球流动性过剩，资本大量涌入包括中国在内的新兴市场国家有关（见图1）。不难看出，中国政府并没有诿过他人，而是从自身找原因、寻求解决方案，最终实现了经济再平衡。2012年起，国际货币基金组织不再认为人民币汇率存在明显低估。近年来，尽管美方依然因双边贸易失衡把中国放在货币操纵的监测名单上，但也已不再要求对人民币汇率重估。

注：国际收支口径的外汇储备资产增加值为负值，减少为正值

数据来源：国家外汇管理局、国家统计局、WIND、中国金融四十人论坛

自1970年代中期以来，美国对外贸易就持续逆差，这是低储蓄（财政赤字）、产业空心化、美元本位等结构性原因所致（中美贸易失衡还涉及美国对华高新技术产品的出口管制）。此后，美国经常同主要贸易伙伴搞摩擦。上世纪八九十年代，美日之间的贸易战更是如火如荼。最终日本以资产泡沫破灭、经济长期停滞收场，而美国的贸易失衡不过是从对日本为主转为对中、日、墨等国为主，贸易逆差与GDP之比由1990年代初期的1%—2%升至目前的4%左右的水平（见图2）。

数据来源：美国商务部、WIND、中国金融四十人论坛

迄今中美贸易摩擦对中国的国际收支影响有限

自上世纪九十年代中期扩大对外开放、迎接世界制造业转移、替代日本成为美国贸易赤字的主要来源后，中国就逐渐成为美国贸易摩擦的主要对象。据世界贸易组织统计，全球金融危机以来的2009—2017年，美方对中国采取的贸易救济措施年均14.9件，占其发起救济措施总数的52.3%。但美国商务部的统计数据显示，2008-2017年，美国对华出口和进口年均仍分别增长7.6%和4.6%，比其出口和进口总额的年均增速分别高出4.7和2.9个百分点；只是由于基数原因，同期美中贸易逆差年均增长3.8%，占到美国贸易逆差的近一半（见图2）。另一方面，虽然中美双边贸易失衡问题依然存在，但中国多边贸易失衡问题却在逐步改善，经常项目顺差与GDP之比回落到国际认可的合理水平以内。

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