对于南京证券（601990.SH）来说，经营业绩不算理想，每股发行价格贴近每股净资产，而市盈率却“超标”。从经营业务上来看，南京证券面临着市场份额下滑，经营业绩逊于同行业的局面，2017年净资产收益率只有4.42%。

第一财经记者采访的业内人士认为，南京证券面临困境的背后，是近年来中小券商面临经营困境的一个缩影。当前监管规范不断加强，CDR回归等各种创新业务的推进，都使得大券商在经营上蚕食中小券商市场份额，而在融资估值上也能以高于净资产价格进行，而与此同时，中小券商却只能以向当低的价格发行。

贴近每股净资产发行

南京证券的招股书，已经披露了2018年一季度的财务数据，其实南京证券3.79元每股的发行价格，实际已经低于2018年3月底的每股净资产。但是，对应的发行后与发行前的市盈率分别为25.61倍和23.05倍，高于行业最近一个月的平均静态市盈率，也高于近期多家IPO公司的市盈率。

2017年12月31日，南京证券每股净资产为3.786元。2018年3月底，归属于母公司所有者权益合计为94.79亿元，按照发行前24.74亿股计算，每股净资产为3.83元。

南京证券曾是新三板挂牌公司，2015年10月28日，南京证券正式挂牌新三板，成为当时新三板市场的第五家券商。南京证券也由此成为近两年来，新三板首家转板成功的券商，本次发行股数约2.75亿股，预计募集资金总额为10.42亿元，募集资金净额为9.37亿元。

南京证券是一家区域性特征明显的券商，业务开展主要集中在江苏地区和宁夏地区。截至去年年底，公司拥有86家证券营业部，其中42家位于江苏省内，占营业部总数的48.84%，公司在宁夏地区开设的营业部也有15家。

相关报道: