市场风向变化

2月中旬以来除了经历久跌估值出现大幅下降的因素外，有关独角兽A股IPO政策变化、半导体等政策扶持等则也对中小创或者成长股行情起到了推波助澜的作用。

3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。这标志着独角兽回归 A 股实质性破冰。行业设定：互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

中原证券分析师王哲表示，随着监管层倡导“新经济”、鼓励科技型“独角兽”公司利用国内资本市场迅速做大做强，未来更多“新经济”类上市公司将进入国内资本市场，未来 A 股科技股的存量格局将更加优化，短期内提振投资者对于新兴行业的风险偏好，新兴行业的配置资金将会增加。

最近2个月，以半导体、芯片、生物医药等为代表的新兴行业也迎来了大反弹。其中，3月份集成电路指数（884953）整体上涨了10.8%，4月开盘后的首个交易日再度上涨3.09%。而这些概念板块中，一些中小盘股成了领涨先锋。比如，七一二、万兴科技等个股在3月份一个月内股价实现了翻倍，龙头七一二更是上涨了4倍多。

益民基金表示，由海外市场波动及中美贸易争端引起的避险情绪仍延续，短期仍是结构性机会。经济存在韧性但经济超预期的可能降低，利率外生性宽松和内生性压力有望引导利率下行，流动性助力风格纠偏。新经济政策方面，成长股享受政策红利，提升了成长股的风险偏好。但考虑到成长股盈利和估值方面仍存在问题，因而选股仍以成长龙头为主。

据光大证券金融工程研究团队测算，截至3月31日的一周，偏股主动型基金平均仓位为86.22%，与此前一周相比上调了1.21个百分点，其中，股票型基金平均仓位上升0.54个百分点至88.28%；偏股混合型基金平均仓位上升1.45个百分点至85.40%。

不过，整体而言，基金对于新经济与创业板的配置比例并不高。招商证券统计显示，2017年四季度主动偏股型公募基金对主板的配置比例为67.99%，相比二季度上升了了4.9个百分点左右，连续多个季度加配主板；公募基金对中小创继续小幅减仓，截至年末持仓比例分别下滑至22.2%和9.8%。

截至去年年末，公募基金手中配置了大量的蓝筹股。基金2017年年报显示，截至2017年12月31日，公募基金重仓股前十位分别为中国平安、伊利股份、贵州茅台、五粮液、招商银行、格力电器、美的集团、分众传媒、中国太保和新华保险。对应的持仓市值分别为541.35亿元、352.87亿元、347.88亿元、323.84亿元、257.29亿元、248.26亿元、242.91亿元、203.08亿元、201.62亿元、172.48亿元。其中，中国平安共有1211只基金产品持有，伊利股份和贵州茅台涉及的持仓基金产品数量分别为1061只、1016只。

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