避险先防“踩雷”，中小创股票的哪些风险不容忽视？(2)

随之而来的还有并购和再融资热潮后的解禁减持高峰期。拒不完全统计，仅以2018年新增的解禁股票可减持规模来看，一季度超过4000亿元，第二、三季度都将超过5000亿元，全年可减持市值规模超过2万亿元。除了上述趋势性因素的影响之外，近期市场还遭遇信托账户配资清理、持续下跌中股权质押触及预警和平仓线不断扩大等冲击影响。“如果业绩预期降低，股权质押、配资和减持的风险能够有效释放，市场最早在第三季度会出现风格转换的基本条件。”上述分析师表示。

而在姜榕看来，中小创板块还存在另一个隐患，即庄股的出清。“今年我们做过一个统计，市场目前有一百多只股票已经沦为了庄股。背后的资金可能还在死扛当前的股价，但当无法承担资金成本的时候，这一类股票就会出现短期内的急剧暴跌。而当前，这些股票才调整到一半。”

姜榕表示，庄股大量横行于A股，曾在2004年德隆系倒台之前出现过；但此后很长时间，庄股不再盛行，市场开始以分散投资为主。但在近两年来，庄股再抬头：一些资金通过资管计划、私募基金或股东持股等形式，对个股形成操控；从个股特点上来看，集中在绩差股、部分热炒概念或热衷并购的个股身上，缺乏基本面的支撑。

2016年资本市场全面从严监管以来，一系列的新规出台，整治乱象；这带来市场行情和投资逻辑的彻底转变。“市场依然还有一批被大资金控制的股票，还在死扛当前的股价，但当庄最终顶不住资金压力的时候，这类股票短期就会大幅下跌。在当前价值投资的环境下，不再会有专业投资者去接盘。这些股票当前的压力依然很大，调整才走到一半。”姜榕表示，在市场整体调整的过程中，应尽量避免这类股票；而庄股的出清，对中小创的整体走势也会形成一定的压制。

结构化行情将延续

中小创的隐忧尚在，蓝筹白马的回调未完。在调整之外，市场普遍预期未来仍以结构化行情为主；蓝筹白马与中小创的剪刀差还会继续，但各板块内部的分化也将加剧，投资难度开始提升。

经历了去年“漂亮50”引发的行情分化后，进入今年以来，结构化走势还在延续。1月，A股呈现了沪强深弱、大强小弱的格局，金融、地产、周期股推动上涨，月底开始出现震荡。2月以来，市场开启加速下跌。上证综指目前已跌去年初以来的涨幅，深成指、中小板指、创业板指在创新低后，企稳反弹。