避险先防“踩雷”，中小创股票的哪些风险不容忽视？(3)

平安证券分析师魏伟表示，从A 股今年以来的走势来看，风险资产的表现稳定性弱于去年，同时还显示出当前市场预期并不稳定。内部结构分化过于严重，已经成为A 股所面临的主要风险。蓝筹板块经历一年多上涨估值已经不便宜，而非蓝筹板块受制于监管政策趋严尚在调整之中，内部结构分化严重导致 A 股抗风险能力下降，市场内部轮动效应减弱，市场活力不足妨碍了市场的内生抵抗力。

“从去年开始的结构化行情，实际上是基本面欠佳及创业板等高估值股票的下跌，与蓝筹和白马股上涨趋势的叠加。当前，蓝筹与白马股受市场恐慌情绪影响迎来估值调整，但长期看，这些股票依然是未来配置的方向。而在另一个趋势方向上，缺乏基本面支撑、前几年积累了较大泡沫的伪成长股还会继续下跌，并且从成熟市场的经验来看，这类股票将会长期保持低估值水平。”姜榕称，结构化行情下投资难度有所提升，对选股能力提出更高的要求。业绩增长的确定性，仍是最主要的驱动因素，这一长期趋势的预期不改，但也同时要警惕短期回调和踩雷。

他认为，包括市场情绪、风险偏好、流动性情况、个股业绩与估值的匹配度，甚至上市公司大股东整体经营和资金情况都需要更为密切的关注。

魏伟也称，年内权益资产仍将吸引资金增加配置，但其性价比在下降，投资难度有所上升。短期内，低估值板块的安全性仍受市场偏爱，成长板块机会开始逐渐增加；但市场如果不解决内部结构极度不均衡的问题，类似此次美股调整冲击的效果年内还会持续显现。

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