标准化ABS逆势生长，或成企业2018年融资主力(4)

华创证券认为，未来一方面非标投资途径受限，另一方面，ABS将成非标转标途径。除此，相比于其他纯债类投资品，票息较高的优势也正在显现。

某上市城商行北京投行与同业中心总经理郇公弟对第一财经记者表示，过去企业负债科目太重，在去杠杆的背景下，非标等融资受到限制，企业的出路将在资产科目。应收账款、存货、固定资产科目大有可为，资产负债表左端时代来临，而资产科目最有力的渠道就是资产证券化。

相比于标准化ABS，华创证券认为，以信贷资产或资管产品为基础资产的私募ABS则将受到强监管。

2018年1月，银监发4号文《中国银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》第8条提到违规开展表外业务，“以信贷资产或资管产品为基础资产，通过特定目的载体以打包、分层、份额化销售等方式，在银行间市场、证券交易所市场以外的场所发行类资产证券化产品，实现资产非洁净出表并减少资本计提等。”

而从服务机构的角度来看，信托公司通道业务受阻后，资产证券化业务或将成为新突破口。考虑到发行便利度、制度优势，信托将在ABN以及信贷ABS市场发力，借助于渠道能力强优势，未来信托投行能力将有进一步提升。

事实上，2017年四季度，银行间交易商协会就发布《关于意向承销类会员（信托公司类）参与承销业务市场评价的公告》，启动了信托公司参与承销业务市场评价工作。

“在多数结构化产品中，信托公司主要担任发行载体和受托机构，对这类项目的参与程度较高。”一位信托公司从业人士对第一财经记者介绍到，从目前的情况来看，如果获得承销资格，未来ABN将会成为信托公司的重要发力点。

汪波表示，ABS备案制以来，整体在各类监管要求和负面清单下规范发展。2017年，中基协开出第一张ABS的罚单，交易所也陆续出台了多重挂牌指引，未来ABS市场的标准化和规范性会进一步增强。至于市场热点，未来会在监管的大框架下形成市场化的结果。

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