标准化ABS逆势生长，或成企业2018年融资主力(2)

第二，商业银行巨大的出表需求，促使信贷ABS供给放量。中金公司固收团队统计发现，全年信贷ABS发行规模5970亿，同比上行52.82%。2017年监管政策频出，MPA考核等压力也较大，银行出表需求十分旺盛。

第三，包括企业ABS和信贷ABS在内，以消费贷ABS为主的广义零售类债权ABS在2017年整体呈现供需两旺的局面。

臧运慧对第一财经表示，从今年的产品结构来看，零售类债权ABS增幅较大， 2017年个人消费贷、车贷、房贷等资产发行的ABS产品在规模上均有不同程度扩大，尤其是个人消费贷发行体量非常大。

根据中金公司统计，信贷ABS方面，消费性贷款ABS份额为2016年的五倍；企业ABS方面，互联网消费金融行业的快速发展，更是带动消费金融ABS异军突起，发行量较2016年翻5倍，贡献全年约44%的企业ABS发行量。

然而，随着现金贷监管驱严、各界对小贷公司杠杆率问题的持续关注，银行间交易所现金贷类ABS目前均已经暂停，有消费场景的标准化ABS目前已继续发行。

房地产等行业或成ABS发行主力

汪波分析认为，未来消费金融ABS仍有一定市场，但考虑到对杠杆率和消费场景的要求等等，2018年消费金融ABS规模预计会比2017年有所下降。房地产、供应链金融、公用事业、非标转标等都可能成为2018年ABS市场增长的动力，未来不同品种之间的此消彼长是很有可能的。

臧运慧认为，企业信贷ABS、租赁ABS、合规的零售贷款债权ABS等基础资产标准化程度高，易于操作、待选资产丰富的仍是发行体量的主要来源，住房租赁ABS、REITs、CMBS、PPP项目证券化、供应链ABS等创新产品讨论热度仍将持续。

“政策力推的PPP证券化成为探讨的重点，但近1-2年要达到零售类债券、企业信贷ABS这几类产品的体量还有难度。” 臧运慧称。

汪波还提到，公募REITs的出台仍然备受业界期待，由于市场的需求较高，如果公募REITs正式出台，潜在的规模更是不容小觑的。

在中国证券与基金业协会23日召开的“类REITs业务专题研讨会”上，资产证券化专业委员会委员代表称，在我国尚未正式出台公募REITs制度的时期，借鉴REITs的核心理念，探索开展类REITs业务，已成为我国资产证券化业务的重要组成部分，有利于促进房地产市场的健康发展，促进盘活存量资产，支持房地产企业降低杠杆率，是资本市场和资产管理行业服务实体经济的重要手段。