2018券商IPO第一股开募，地方券商股权关系引关注(3)

过去多年，券商上市路途不易。今年排队的8家券商，它们冲刺IPO的道路也曾布满荆棘。除了中信建投是首次冲刺A股，其他券商均是少则2次多则3次冲刺A股。

其中5家券商登陆A股之路折戟多因难以预料的外部环境。

红塔证券第三次冲刺IPO。早在2008年市场就曾有消息传出，红塔证券计划IPO上市。但此后由于IPO暂停公司上市计划不得不搁浅。2009年11月证监会加大了证券公司IPO上市审慎性监管要求，因不满足要求红塔证券第二次IPO折戟。时隔8年后2017年7月14日红塔证券报送了IPO招股书。

国联证券、天风证券、长城证券分别于2015年12月、2015年12月、2016年9月报送IPO招股书， 均因其保荐机构兴业证券踩雷欣泰电气IPO涉嫌欺诈发行一案，受波及此三家券商的IPO终止，后于2017年6月至11月期间再次报送IPO招股书。

与前4家券商IPO之路相比，南京证券A股之路更是不易。2012年，南京证券第一次筹划上市，在进入上市辅导前，新大地财务造假案曝光波及南京证券，新大地和作为保荐机构的南京证券双双被证监会立案稽查，南京证券向证监会提交了终止发行上市申请。

2015年2月份，南纺股份发布重组方案，南京证券试图采取“曲线上市”的方式登陆A股市场。然而，因为南纺股份有“财务造假”前科，在停牌三个月后宣布终止重组，南京证券上市再折戟。此后5个月南京证券正式挂牌新三板。就在登陆新三板不到一年之后，南京证券董事会通过《关于启动A股IPO申报相关工作的议案》。直至2017年3月17日，南京证券的上市申请获受理。同日，南京证券在证监会网站上披露了招股说明书。

“天有不测风云”前述5家券商A股之路曾被截断，后2家券商的A股之路则是受制于自身的违规之举。中泰证券2016年3月22日报送，过去两年频遭监管层处罚使IPO进程受到阻碍。华林证券3次报送IPO招股书，期间也是多次被监管层处罚。

复杂股权成审核重点

2016年以来IPO实现常态化，IPO成为券商登陆A股主要方式。2017年就有中原、中国银河、浙商、财通这4家证券实现IPO，2016年则有第一创业、华安证券实现IPO。随着A股IPO制度的常态化，可以遇见券商通过IPO的方式登陆A股将成为主流，值得注意的是未来将有更多区域性券商登陆A股，地方性券商偏于一隅，股权关系、代持行为、国有资产的转让和评估成为证监会发审委关注的重点。