一财研选｜十年等一回！“制造强国战略”应聚焦哪些“核心资产”？(3)

3.啤酒板块持续大涨，如何把握市场策略转变后的投资机会？（中信证券）

啤酒板块近期受各大品牌提价影响涨幅较大，颇受市场关注。本栏此前多次关注了这一板块，今天我们来看一下中信证券和中泰证券对这一板块的未来的分析。

中信证券指出，从2011～2016年几家主要啤酒公司的吨价及毛利率表现来看，上一轮提价效果并不显著，且此后随着行业格局竞争加剧，公司盈利改善更多只能通过产品结构提升等手段实现。此外，从部分主流商品2013年以来的电商零售监测数据可以看到，百威、哈尔滨、三得利清爽等主流330ml听装产品终端价格几乎没有提升，也侧面反映啤酒提价的行业困境。

中泰证券认为，啤酒行业在2011～2016年是行业价格竞争激烈的几年，而到了当下，龙头企业纷纷要利润。其中百威中国转向重点做品牌；华润啤酒在2017年之前定位为要份额，后十年定位为品牌重塑；青岛啤酒股权的转让给复兴，中泰证券认为复兴作为财务投资者对利润要求有望更高，而重庆啤酒已经率先提价，利润率也大幅提升至近13%（2017年前三季度的数据）。龙头企业的转变一方面是因为中国大多省份行业龙头已清晰，持续的价格战可能效果不明显；另一方面是迎合消费升级的需求。短期来看，提价序幕已拉开，华润、青岛、燕京也纷纷开始提价，这将有利润行业利润的提升。